ayx官网:2026年中报点评：高速及液冷互连订购提速体系级互连转型深化

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  事情：公司发布2026年中报。公司2026H1完成经营收入32.70亿元，同比+11.41%；完成归母净赢利1.28亿元，同比+47.73%；经营性现金流净额-0.25亿元，较上年同期-3.12亿元收窄91.83%。2026Q2公司完成经营收入16.56亿元，同比+12.73%；完成归母净赢利0.76亿元，同比+88.98%。出资关键

  连接器与电机事务同步增加，本钱压力下赢利修正加快：2026H1公司连接器及互连一体化产品收入23.22亿元，同比+12.47%；电机与操控组件收入7.48亿元，同比+13.29%。受贵金属材料价格高位运转及产值添加影响，公司毛利率同比下降2.77pct至29.17%。2026H1公司出售、办理和研制费用别离同比下降10.67%、8.34%和8.34%，费用管控及研制资源向高技术、高的附加价值项目聚集，对赢利修正构成支撑。

  公司布局多元事务矩阵，算力互连翻开长时间生长空间：公司已构成“三地一院十部”集团化、跨地域布局，在多地设有子公司和研究所，并推进防务、战新、国际市场“4:4:2”布局，平衡单一区域动摇、保证继续开展。产品首要配套航空航天等高技术范畴，事务由单一元器材向互连一体化、驱动操控全体解决方案转型，推进多赛道协同；连接器与线缆组件、微特电机与操控组件、继电器、光电器材功能优秀、竞争力较强。公司具有高速模组、液冷互连及高速互连等关键技术，为AI算力配备等范畴客户供给互连体系解决方案；2026H1，公司高速互连、液冷互连产品订购完成敏捷添加，相关事务拓宽获得活跃开展。

  短期新基建拉动产品需求，长时间方针抬升职业生长空间：公司为国内科研出产一体化电子元器材骨干企业，产品包括连接器和电缆、电机与组件、光电器材、继电器及体系集成。短期看，2026年《政府工作报告》提出施行超大规划智算集群、算电协平等新基建并加快开展卫星互联网，有望拉动高速、液冷互连需求；低轨星座继续组批发射，常态化高频发射根本构成，带动星上互连元器材收购放量。长时间看，商用航天高水平质量的开展企业圆桌会议要求推进“箭星场频网”一体化并布局太空算力、太空制作等新业态；工信部提出2030年卫星通信誉户超千万方针，将推进千帆星座规划布置与继续组网，抬升航天元器材长时间需求空间。

  盈余猜测与出资评级：公司高速、液冷互连订购敏捷添加，叠加连接器与电机事务扩张、费用管控及高的附加价值研制聚集，有望推进新事务放量和盈余修正。考虑H1战新产业订购较快增加、Q2盈余加快及费用管控改进，咱们将2026—2027年归母净赢利猜测由3.0/3.1亿元上调至3.8/5.8亿元，新增2028年猜测6.6亿元，对应PE约77/52/45倍，保持“买入”评级。

  危险提示：高速及液冷互连产品订单转化没有抵达预期；贵金属价格高位导致毛利率修正没有抵达预期；应收账款收回及信誉减值危险。